2013年上半年，拍卖市场呈现出小幅升温的反弹景象，但曾红火一时的艺术品信托却遭遇滑铁卢，发行单位和产品的数量都出现了大幅度下滑。业内普遍认为中国信托业务进入了漫长的调整期。

上半年艺术品信托现“囧态” 仅有十款产品发行

据不完全统计，2013年以来，艺术品信托市场陷入低迷，新项目发行数量大幅减少。仅山东信托、国投信托、长安信托和西藏信托四家信托公司发行了10款信托产品，比2012年上半年13家参与公司和24款产品，今年市场的艺术品信托市场显得落寞很多。

前几年疯狂增长藏祸根 系统化不足致难以持续发展

2009年，国投信托发行了“盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”，标志艺术品信托的开始。其后，艺术品信托资产不断扩张，在2011年更是井喷式增长，全年发行45款，规模达55亿元，比2010年暴增626.17%，且艺术品信托的收益率高达10%至12%，远高于行业平均水平，这让投资者趋之若鹜。

近几年艺术品信托经历了一段增长期，在这急剧增长的背后，隐藏着巨大的风险。“在近几年艺术品信托项目激增的过程中，一些信托公司盲目逐利，没有专业的人才运作，将项目运行管理的主动权都放在了投资顾问身上，信托经理的职能缺失，这也是信托风险控制方面普遍存在的问题。现在市场遇冷，如果抵押物流拍，那谁来兑付投资者的本金和收益、如何兑现成了产品管理者的难题，甚至不排除信托公司自己埋单的可能。”一名信托业内资深人士透露。

“艺术品信托发行成本较高，收益压力相对较大。同时，在目前的艺术品信托中，‘春买秋卖、快进快出’成为了常见的操作方式，短线操作也加大了投资风险。过去市场行情火热的时候，这种短线操作还能获益，但在当前回调的行情下，艺术品信托显然已经不是合适的投资方式，投资者对于信托产品信心下降，募集变得困难。再加上‘国38号文’对文交所进行了清理和整顿，虽然规范了艺术品市场，但也在一定程度上挤压了艺术品信托的退出空间，使得发行艺术品信托的风险加剧，信托产品发行量也就自然减少了，”一信托业内人士如是表达。

此外，艺术品信托市场是一个专业性较强的市场，艺术品本身的价值评估和真伪鉴定是其最重要的环节。而目前市场上，专业权威的鉴定和评估机构缺乏，赝品盛行，给艺术品信托带来了极大的风险。通过高估艺术品价格来牟取暴利已经成为行业内普遍的现象。

总之，由于我国艺术品市场仍处于起步阶段，相关产业链尚未成熟，保险、物流、仓储、运输等整个链条非常单薄，对于艺术品的保管很难达到国际上的标准，缺乏相应的保险环节，存在信誉危机、专业人才短缺、退出机制单一等问题，制约着艺术品信托持续健康发展。

市场整体低迷下不乏亮点 却难以重现昔日高峰

据《理财周报》报道，与众多信托公司冷场有所不同，山东信托异军突起，今年以来已经至少发行了7款艺术品信托产品。然而山东信托去年才开始在艺术品信托市场发行产品，公开资料显示，2012年共发行2款，其中一款只有1050万元的规模。而今年新成立的几款产品，据已披露的信息显示，募资都在1亿元左右。

山东信托依托于泰山文交所的支持，充分利用后者丰富的艺术品鉴定、交易经验等优势，设计出独特的信托系列产品，并联合虚苑文化设立泰山拍卖，涉足艺术品拍卖业务，丰富了交易渠道，完善了退出机制，降低了交易风险。

艺术品信托发展的好坏主要取决于行业发展趋势，而艺术品市场投资期限相对较长且流动性低，同时交易价格缺乏透明度，不断曝光的兑付危机也让市场提高了警惕，在行业下行期间陷入尴尬期。

北京艺融民生投资管理有限公司总裁蒋伟认为，艺术品是一种中长期投资产品，买的是行业的趋势，而信托这种快进快出的投资方式在艺术品市场上已经显得越来越不合时宜，相比较而言，私募将会成为未来艺术品投资的主流。“私募资金成本低，参与人员有共识，理念相同，关注投资受益的同时也关注投资体验。私募模式时间、周期和回报率上都比信托有更多非刚性的优势。”蒋伟曾对媒体表示，未来艺术品基金会从投融资模式向管理模式转化，而且或许会改变原来单纯投资艺术品的模式，会向艺术产业发展，这样才能有效地分散风险。

责任编辑：吾明